哪个股票配资网好官网微亿智造经营活动所用的现金净额连续三年为负数

又一家工业机器人企业凭借高增速冲击资本市场。9月28日晚间，工业具身智能机器人公司常州微亿智造科技股份有限公司（以下简称“微亿智造”）向港交所主板递交上市申请。

根据招股书，2022-2024年中，微亿智造年营收从2.21亿元增长至6亿元，复合年增长率达64.7%。今年上半年营收4.12亿元，同比增超180%。公司的核心产品工业具身智能机器人（EIIR）业务是收入增长的主要动力。根据招股书数据，该业务收入从2022年的0.34亿元增长至2024年的2.72亿元，复合年增长率达183%。今年上半年，该业务占比已经达53.6%，比去年同期提升了21个百分点。

图片来源：微亿智造招股书

根据招股书，工业具身智能机器人区别于传统的工业机器人，将AI融入了机器人本体当中，使机器人具有一定的环境理解、学习和适应能力，让工业机器人在实际环境中的作业不再依赖于传统的编程。公司在招股书中指出，工业自动化长期受限于高昂的部署成本与漫长的调试周期。传统工业机器人因为“僵化的柔性能力，使得产线或产品的任何微小变动都可能导致成本高昂的重新编程”。

盈利能力上，根据微亿智造披露的招股书数据，公司在2022年和2023年均有1亿元上下的亏损，在2024年扭亏，实现1573.9万元盈利，今年上半年盈利668.4万元。毛利率方面，2024年微亿智造毛利率为47.9%，比2023年同期提升5.5个百分点。其中，2024年工业具身智能机器人业务的毛利率为55.1%。

相对于传统工业机器人的毛利率，冲刺“工业具身智能机器人第一股”的微亿智造的毛利率并不低。根据睿工业统计数据，2024年工业机器人产品销量在中国市场排名前三分别为发那科、埃斯顿和汇川技术。根据财报数据，上述三家公司2024年的毛利率均在30%左右。

“近年来传统的工业机器人还处在跑马圈地的阶段，也会用价格战等手段去争夺市场，对它们的毛利率也有所损害。”一位工业机器人企业高管告诉第一财经记者。根据灼识咨询的报告，全球工业AI赋能智能体市场规模预计将从2024年的3620亿元增长至2030年的13000万亿元。

高速增长的背后，微亿智造现金流也面临一定压力。自2022年至2024年，微亿智造经营活动所用的现金净额连续三年为负数，分别为-1.58亿元、-1.05亿元和-1.54亿元，今年上半年收窄至-1511.2万元。

另一边，微亿智造今年上半年融资活动所得到的现金净额则为7.72亿元，大幅高于2024年同期的7750万元。公司现金及现金等价物也从去年年底的1411.7万元跃升至2025年上半年期末的3.44亿元。

客户与供应商的集中度问题，是微亿智造在产业链中的另一隐忧。截至2025年6月30日，微亿智造已将业务拓展至200家各类行业客户，客户涉及3C电子、汽车制造、新能源、快消品等多个行业。根据招股书披露，2022年至2024年，来自公司五大客户的收入分别占总收入的59.1%、52.4%、28.3%。

不过，来自最大客户的收入占比正在从2022年的20.9%逐步下降，今年上半年，最大客户的收入占比为13.1%。微亿智造也在招股书中表示，若核心客户订单波动，公司业绩可能受到影响。

供应链的集中度则更为突出。2022年，前五大供应商占比高达74.2%，单一供应商采购占比更是接近46%。到2025年上半年，公司对最大供应商的采购占比达26.9%，这意味着公司易受制于供应商稳定性。根据公司披露，若关键材料价格大幅上涨，受限于竞争或合约限制，微亿智造如果无法及时或充分地将该增长转嫁至客户，公司利润率可能会受到压缩。

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